房地產(chǎn)行業(yè)周觀點(diǎn)：銷售預(yù)期差值得博弈

近期核心觀點(diǎn)：

(資料圖)

雖然6 月銷售復(fù)蘇短期趨弱，但成因復(fù)雜，不宜將趨勢線性外推，市場復(fù)蘇大勢并未改變，且優(yōu)質(zhì)房企的銷售低點(diǎn)、業(yè)績低點(diǎn)均已過去。我們認(rèn)為，比起政策，后續(xù)更值得博弈的是市場對銷售過度悲觀的預(yù)期差。核心推薦中國海外宏洋集團(tuán)、中國海外發(fā)展、金地集團(tuán)、越秀地產(chǎn)。

市場表現(xiàn)回顧：

板塊方面，2023.6.26-2023.7.2 期間，房地產(chǎn)指數(shù)（中信）上漲0.75%，滬深300 指數(shù)下跌0.56%，房地產(chǎn)板塊跑贏滬深300 指數(shù)1.31 個百分點(diǎn)，位居所有行業(yè)第20 位。近一個月，房地產(chǎn)指數(shù)（中信）上漲0.7%，滬深300 指數(shù)上漲1.16%，房地產(chǎn)板塊跑輸滬深300 指數(shù)0.46 個百分點(diǎn)。近半年來，房地產(chǎn)指數(shù)（中信）下跌15.62%，滬深300 指數(shù)下跌0.74%，房地產(chǎn)板塊跑輸滬深300 指數(shù)14.88 個百分點(diǎn)。

個股方面，2023.6.26-2023.7.2 期間，97 只個股上漲，26 只個股下跌，11只個股持平，占比分別為72%、19%、8%。漲跌幅居前5 位的個股為：中迪投資、東湖高新、廊坊發(fā)展、中南建設(shè)、亞太實(shí)業(yè)，居后5 位的個股為：天下秀、萬通發(fā)展、派斯林、金科股份、*ST 新聯(lián)。

行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：

銷售端，新房、二手房復(fù)蘇趨弱。從新房維度，30 城銷售復(fù)蘇趨弱。2023年6 月30 日，30 城商品房7 天移動平均成交面積同比-31%；截至2023 年6月30 日，30 城商品房累計成交面積為7354 萬㎡，同比+0.2%。從二手房維度，樣本7 城成交累計同比持續(xù)下滑。2023 年6 月30 日，樣本7 城二手住宅當(dāng)周成交面積87 萬㎡，環(huán)比+28%。截至2023 年6 月30 日，樣本7 城二手住宅當(dāng)年累計成交面積2549 萬㎡，累計同比+47%，較前期繼續(xù)下滑，較2021 年同期-25%，較2019 年同期+3%。

拿地端，住宅類用地成交走弱。2023 年7 月2 日，100 大中城市住宅類用地當(dāng)周成交面積463 萬㎡，環(huán)比-29%。截至7 月2 日，100 大中城市住宅類用地累計成交面積15142 萬㎡，累計同比-21%，較2021 年同期-65%，較2020年同期-65%，持續(xù)走弱。100 大中城市住宅類用地當(dāng)周成交溢價率3.5%，環(huán)比提升但仍處于較低水平。

行業(yè)政策要聞：

①江蘇連云港發(fā)布促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的一攬子措施。②貴州畢節(jié)出臺公積金支持購房六條新舉措。③陜西西安推行存量房“帶押過戶”操作。

風(fēng)險提示：

①政策落地效果及后續(xù)推出強(qiáng)度不及預(yù)期；②外部環(huán)境變化等因素致行業(yè)基本面超預(yù)期下行；③房企信用風(fēng)險事件超預(yù)期沖擊。

關(guān)鍵詞：